文/前海开源基金首席经济学家杨德龙　　7月21日周二，沪浅两市经常出现了波动走势，没沿袭周一大幅度下降的趋势，但盘中的热点仍然较多，其中蚂蚁金服板块特别是在引人注目，因为蚂蚁金服周一宣告将在科创板和港股两地上市，对该板块构成较小受到影响。蚂蚁金服目前是全球仅次于的独角兽企业，上市预计市值高达2000亿美元，蚂蚁金服也是我国新的经济的代表，全面还包括了消费、科技、金融的概念，具备较小的发展空间。白酒板块完结了周一的调整，经常出现了一定的声浪。生物医疗板块也展现出引人注目，原因是美国爆出做到新的冠肺炎疫苗的研究获得了较小进展。

周一涨幅较小的军工、环保板块经常出现了大幅度调整，军工和环保仍然以来长年业绩快速增长比较较强，因此在展现出上主要靠事件的性刺激，如不利的政策实施时展现出不会较为强劲，但涨上去后由于没很好的业绩承托，消息传递也较小，当然军工和环保也有一些龙头公司的业绩开始渐渐释放出，和过往比起，早已具备了一定的配备价值。整体来看，现在A股市场早已奠定了牛市的走势，并且从长年来看，我指出现在仍正处于牛市的初期，我仍然建议大家注目三大方向：消费、券商和科技，这三大方向是过去一两年展现出最差的三个方向。

消费三剑客：白酒、医药、食品饮料是消费里展现出最差的，尤其是今年白酒和医药的龙头股不断创新低。上周四开始，经常出现了一定消息传递，主要原因是利润回吐的压力，从长年看，白酒和医药的配备价值仍然较高。从估值看，食品饮料的估值比较较低，但调味品早已上涨得较为低了。乳业的估值相对来说正处于消费股里的洼地，是可以注目的。

医药今年是获益于疫情的推展，展现出十分引人注目，医药的估值目前正处于历史的高位，因此从短期看，这些医药股显然具备一定的估值压力，但从长年看，医药方面的消费势必会大大减少，经过这次疫情，大家对于身体健康的关注度也不会更高，将来对医药的消费不会有较好的快速增长。从长年看，中药龙头股，西药龙头股，疫苗以及医疗器械的龙头股是有一点长年注目的。科技板块中的新能源汽车、芯片板块是大家注目的主要方向，尤其是特斯拉市值不断创新低让大家对新能源汽车的前景更为注目，锂电池板块毫无疑问是最获益的。

芯片板块在芯片龙头中芯国际重返客场版上市后受到普遍注目，最近早已有所展现出，但芯片波动较为大，原因是科技股的特点是当前还没释放出来业绩，估值较高，一旦有风吹草动股价波动较小。券商作为行情的风向标是仍然建议大家可以配备的，牛市好比，券商股的展现出也会暂停。周末监管层发文，希望券商基金收购重组，这是打造出航母级券商的最重要措施，不利于头部券商的长年发展，因此建议大家可以长年注目券商股的机会，消费、券商和科技建议大家依然按照五三二的比例来配备，一半的资金配备在业绩平稳的消费股上，30%配备在行情风向标券商股上，20%配备在科技上。

这样，进可攻退可守。　　A股市场当前早已从上半年的局部牛市改向下半年的全面牛市，更加多的板块和行业重新加入到下跌的行列，某种程度是消费和科技，如最近的水泥、有色都下跌一起，军工开始展现出，光伏也走进了不俗的走势。现在更加多的板块和行业重新加入到下跌的队伍。

这指出市场的行情正在向全面牛市切换。今年经济面经常出现强大衰退，央行实行低利率长流动性的政策环境，以及居民储蓄向资本市场大移往等等，这些承托了A股市场走进全面牛市，因此这一次牛市的持续的时间可能会多达大多数人的预期，市场的机会也不会更加多。　　隔夜美股再度收高，科技股领涨，纳斯达克指数缔造收盘历史新纪录，纳指上涨幅度约2.51%，微软公司、苹果、英特尔、IBM、亚马逊、特斯拉广泛上升，尤其是亚马逊收盘大上涨7.9%，特斯拉收高9.5%。

科技是美国的优势，因此美国科技股的展现出仍然引导两市，道琼斯指数的展现出则比较较强。美国国会正在之后辩论新一轮财政性刺激方案来应付疫情冲击，美国总统特朗普已与国会共和党的盟友在11月份议会选举之前采行一些措施来挽回疫情造成的经济更进一步不景气。

但美国的疫情仍在较慢的下降中，并没获得有效地掌控，这是美股以及美国经济当前较小的风险点。美国经济面经常出现了一定的衰退，但衰退的强度仍受到疫情蔓延的影响。美国股市由于和美国经济链的僵化比较严重，当前具备一定的估值泡沫，因此美股这次大上涨也是美联储大量抽带给的下跌，估值早已相似历史高点，在3月份A股经常出现牛市泡沫裂痕的断崖式暴跌，随后美联储采行了史无前例的性刺激措施美股再度返回了历史的高点。

但美股的风险仍然是不存在，因此建议大家，现在更好的注目A股的机会，A股目前整体的估值仍在底部，风险是局部的，只是个别股票在估值上有偏高。　　支付宝的母公司蚂蚁金服宣告将不会启动在科创板和港交所主板实时上市，这是近期市场仅次于的热点之一，蚂蚁集团是中国仅次于的移动支付平台支付宝的母公司，也是全球领先的金融科技开放平台，它的上市引发了全球投资者的注目，给我们科创板的发展带给了新的机会。涉及板块和概念股，在今天经常出现了较好展现出，多只个股冲击涨停，这也是近期市场注目的一个热点，涉及概念股多数都归属于科技板块，科技是市场注目的方向，但由于科技公司的业绩获释较快，因此股价的波动也不会较小，我建议大家配备科技股或科技类基金的占到比量不要多达20%，进可攻退可守。

　　总结来看，当前市场早已奠定了牛市的走势，在上周四市场经常出现黑色星期四大跌到时，我建议大家要竖立信心和冷静，做到市场中长期的机会，不要过分在乎短期市场的波动，优质股票每轮暴跌都是抄底的机会，因此这次市场恰好为前期踏空的投资者获取了绝佳的上车机会。这段时间，一些爆款基金也不会趁市场调整时去抄底优质股票展开建仓，在居民储蓄大移往的背景下，在房住不炒的调控下，将来不会有更加多资金流向到A股市场，其中大部分是通过购入基金来转入到市场，这将给A股市场快牛宽牛行情获取机会。

坚决价值投资，作好公司的股东是我反复强调的，现在有更加多的投资者接纳价值投资，重新加入我的价值投资圈，期望将来价值投资沦为大家广泛拒绝接受的投资理念，以往机构投资者较为偏爱价值投资，长期投资和外资，我期望的未来，普通投资者也要坚决价值投资，自学价值投资，谋求学会自由选择好公司或好基金，通过较长时间的持有人来共享企业的茁壮，共享A股市场的投资红利。过去追涨杀跌频密交易，油炸消息油炸题材的方法早已过时，如果不改变投资理念，不转变投资方法，不会很难逃跑这轮牛市行情，而坚决价值投资，作好公司的股东是逃跑市场整体机会的最重要的方面。

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